القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في التشفير ولماذا تعتبر مهمة؟

ماذا تعني القيمة الإجمالية المقفلة؟

بخلاف القيمة السوقية وحجم التداول والعرض الإجمالي والمتداول. فإن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) هي مؤشر تشفير واحد شائع بين مستثمري DeFi لتقييم القيمة الإجمالية للأصول – بالدولار الأمريكي أو أي عملة ورقية – المودعة عبر جميع بروتوكولات DeFi أو في مشروع DeFi واحد.

تشمل أصول DeFi المكافآت والفوائد، القادمة من خدمات نموذجية مثل الإقراض، وتخزين السيولة، ومجمعات السيولة، المقدمة في شكل عقود ذكية. TVL في Staking، على سبيل المثال، هو مؤشر مفيد بشكل خاص للمستثمرين الذين يتطلعون إلى دعم منصات DeFi بأعلى المكافآت. إنها القيمة الإجمالية المقفلة في بروتوكولات DeFi staking وتمثل مقدار الأصول المودعة من قبل مزودي السيولة.

في عام 2022، وصلت TVL إلى ما يقرب من 2 مليار دولار على مستوى العالم، حيث ارتفعت من 400 مليون دولار في العامين الماضيين.

مع تزايد شعبية وقيمة DeFi في مجال العملات المشفرة. أصبح TVL مقياس أساسي للمستثمرين الذين يرغبون في تقييم ما إذا كان النظام البيئي بأكمله أو بروتوكول واحد سليم ويستحق الاستثمار فيه.

بينما يتم تعريف TVL ببساطة على أنه القيمة الإجمالية للعملات المشفرة المقفلة في عقد ذكي. إلا أن هناك شروط أساسية قد تؤثر على قيمة مشاريع DeFi.

تتفق عناصر مختلفة على قيمة TVL بخلاف الإيداعات والسحوبات والمبلغ الذي يحتفظ به البروتوكول بالفعل. يتغير TVL أيضاً مع قيمة العملة الورقية أو الرمز المميز الأصلي. قد تكون ودائع بعض البروتوكولات مقومة بالرمز الأصلي للمشروع، لذلك يختلف TVL مع قيمته. إذا نمت قيمة رمز معين ، فإن TVL للبروتوكول أيضاً تنمو.

لماذا تعتبر القيمة الإجمالية المقفلة TVL مهمة في DeFi؟

لكي تعمل منصات DeFi ، فإنها تتطلب إيداع رأس المال كضمان للقرض أو سيولة في مجمعات التداول. تعتبر TVL مهمة لأنها تشير إلى تأثير رأس المال على أرباح تطبيقات DeFi وقابليتها للاستخدام للمتداولين والمستثمرين.

عندما يرتفع TVL لمنصة DeFi، يتبع ذلك زيادة في السيولة والشعبية وسهولة الاستخدام. تساهم هذه العوامل في نجاح المشروع. يعني ارتفاع TVL أن المزيد من رأس المال مقفل في بروتوكولات DeFi، حيث يتمتع المشاركون بمزايا وعائدات أكبر. يعني انخفاض TVL توافر أقل للمال، مما يؤدي إلى عوائد أقل.

يمكن تحديد الحصة السوقية لبروتوكولات DeFi بسهولة من خلال منصات شركات التحليلات مثل DeFi Pulse و DefiLlama. والتي توفر بيانات عن كمية أصول التشفير المقفلة في العقود الذكية الخاصة بكل منها.

يجب أن يعرف المشاركون في DeFi الذين يتتبعون TVL على DeFi Pulse. أن النظام الأساسي يراقب حركات العقود الذكية للبروتوكولات على Ethereum blockchain فقط عن طريق استخراج الرصيد الإجمالي لـ Ether (ETH) و ERC-20. من ناحية أخرى, تقوم شركة DefiLlama بحساب TVL عن طريق استخراج الرصيد الإجمالي لجميع سلاسل DeFi مجتمعة أو كل منصة فردية على حدة.

كيف يتم حساب تشفير TVL؟

نظراً للبروتوكولات الجديدة المستمرة التي تظهر في مساحة DeFi. قد يكون من الصعب إنشاء TVL الدقيق للسوق ككل وتحديد ما إذا كانت منصة DeFi محددة خيار آمن للمستخدمين النهائيين.

ومع ذلك، يمكن للمشاركين اختيار بروتوكولات أكثر رسوخ باستخدام مقياس TVL. بقيمة 1 مليار دولار، والذي يجب أن يكون احتمال آمن بدرجة كافية. يعد TVL الأعلى أفضل، حيث يجب أن يشير إلى نظام أساسي سليم مطلوب بشدة مع فريق مطورين قوي وحالة استخدام قيمة. يجب أن يجذب كل ذلك المزيد من المشاركين والمستثمرين، مما يساهم في صعود المشروع TVL.

من ناحية أخرى، يجب الحذر عندما تقدم بروتوكولات DeFi مع TVL منخفضة عوائد عالية. قد تكون هذه عروض ترويجية، على سبيل المثال ، للمنصات الجديدة التي ترغب في الحصول على حصص في السوق، ولكنها قد تكون أيضاً عمليات احتيال.

يتم أخذ ثلاثة عوامل رئيسية في الاعتبار لحساب TVL لبروتوكول DeFi:

• حساب توريد المشاريع
• العرض المتداول الأقصى المتاح
• السعر الحالي

من السهل حساب تشفير TVL. أولاً، يجب العثور على القيمة السوقية للأصل عن طريق ضرب عرض مشروع DeFi بالسعر الحالي. ثم، بتقسيم القيمة السوقية على الحد الأقصى للعرض المتداول، يتم الكشف عن TVL.

عند قسمة إجمالي القيمة السوقية للأصل المقفل على إجمالي القيمة المقفلة، نحصل على نسبة TVL. يمكن أن تساعد نسبة TVL في تحديد ما إذا كان أحد أصول DeFi مقوم بأقل من قيمته الحقيقية أو مبالغ فيه. إذا كانت النسبة أقل من 1، فعادة ما يكون الأصل مقوم بأقل من قيمته الحقيقية وأكثر جاذبية للمستثمرين. عندما تتجاوز القيمة السوقية للسوق TVL في العملة المشفرة، قد تكون قيمة الأصل مبالغ فيها، مما يترك مجال ضئيل للنمو.

ما هي العملة المشفرة التي تحتوي على أعلى TVL؟

نظراً للنمو الاستثنائي لـ DeFi في عام 2020، زاد TVL المدمج لجميع بروتوكولات DeFi بسرعة وبشكل كبير بحلول نهاية عام 2021.

في بداية عام 2020، بلغ مجموع TVL عبر جميع منصات DeFi حوالي 630 مليون دولار، وفق لـ DefiLlama. في الربع الأول من عام 2022 ، وصلت بالفعل إلى أكثر من 172 مليار دولار من حيث القيمة.

كان أكثر من نصف ذلك في بروتوكول واحد. وهو MakerDAO، والذي ظل أحد أبرز البروتوكولات جنبا إلى جنب مع Curve و Aave. إن Curve هو البروتوكول صاحب أعلى TVL مع 17 مليار دولار TVL, يليه Lido بقيمة 15.4 مليار دولار TVL, وMaker Dao بقيمة 11.5 مليار دولار.

ما هي أكبر شبكة بلوكشين من ناحية TVL؟

في عام 2022، ظهرت Ethereum كأكبر شبكة من حيث TVL، حيث تمثل أكثر من نصف إجمالي حجم DeFi في جميع أنحاء العالم.

لإعطاء بعض المنظور، تتضمن شبكة Ethereum DeFi أقل من 500 بروتوكول. تمتلك TVL ما يقرب من 73 مليار دولار. مع %64 من حصة السوق، مقارنة بـ BNB Smart Chain ، وهي ثاني أعلى TVL بقيمة 8.74 مليار دولار بنسبة %7.7 من حصة السوق، وAvalanche بقيمة 5.21 مليار دولار و %4.5 من حصة السوق. وسولانا 4.19 مليار دولار و %3.68 من حصة السوق.

من السهل جداً قراءة مخطط تشفير TVL. إنه يمثل TVL لكامل سوق DeFi بالدولار الأمريكي، مع النسبة المئوية للحركة في آخر 24 ساعة والعملات المشفرة ذات الهيمنة الأعلى.

تشير القيمة الإجمالية للمقياس المقفل عبر جميع السلاسل بوضوح إلى أن Ethereum هي الشبكة التي تحتوي على أعلى TVL.

في الأساس ، يعد TVL مؤشر ممتاز لمنطقة DeFi من العملات المشفرة وربما الأكثر استخداماً لتقييم صحة السوق ونموه. بينما يشير نمو TVL إلى نظرة مستقبلية إيجابية للسوق، يجب أخذ موثوقيتها بحكمة، حيث يكاد يكون من المستحيل تفسير المؤشر بدقة.

تعد تقلبات السوق أحد المتغيرات الرئيسية التي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على قيمة الأصول المقفلة. بدءاً من سعر ETH، حيث توجد معظم الأصول في نظامها الأساسي. أثرت الزيادة الكبيرة في قيمة سعر ETH حتماً على TVL الخاص بـ DeFi اعتباراً من عام 2020. ولكن هذا يعني أن القيمة الإجمالية المقفلة يمكن أن تزيد دون أي مستخدمين جدد أو رأس مال يدخل DeFi.

علاوة على ذلك، نظراً لطبيعة خدمات DeFi، يمكن للمال أن يتحرك بسهولة ويُحسب عدة مرات، وبالتالي يخطئ في تقدير سعة السيولة للبروتوكولات. كما هو الحال مع كل مؤشر، يعتبر TVL مجرد تقدير لحالة السوق وبسبب عيوبه وتقريبه، لا ينبغي أن يحدد استراتيجية المستثمر.